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新利体育中信建投证券:近期制造业投资与基建投资走强 建议挖掘顺周期相关标的
发布时间:2024-05-13 12:00:36 浏览:[ ]次

  智通财经APP获悉,中信建投证券发布研报称,建筑行业2023年营收业绩平稳增长,A股上市公司营收较上年增长7.0%,归母净利润同较上年增长6.2%,单季度来看,一/二/三/四季度样本公司营收增速分别为8.1%/7.2%/7.2%/7.0%,营收较为稳健,归母净利润增速分别为13.8%/5.8%/2.6%/9.5%,受投资类项目减少、行业景气度下降影响较大。2024年一季度受高基数和专项债发行偏晚影响,行业营收与业绩增速下降,一季度营收同比增长1.3%,业绩下降2.6%。综合来看,近期制造业投资与基建投资走强,地产政策连续出台,建议挖掘顺周期相关标的,看好行业整体与央企长期稳定增长。

  2023年建筑行业163家A股上市公司实现营收9.1万亿元,同比增长7.0%;实现归母净利润2004亿元,同比增长9.5%。单季度来看,一/二/三/四季度样本公司营收增速分别为8.1%/7.2%/7.2%/7.0%,营收较为稳健,归母净利润增速分别为13.8%/5.8%/2.6%/9.5%。2024年一季度受行业景气度下滑影响,样本公司营收与业绩增速出现较大下滑。一季度建筑行业合计实现营收20667亿元基建,同比增长1.3%,合计实现归母净利润505亿元,同比下降2.6%。

  2023年,国际工程/房屋建设/工程咨询/基建板块营收增速分别为31.4%/7.6%/10.5%/6.1%,归母净利润增速分别为30.6%/2.8%/21.1%/5.2%,“一带一路”建设推动国际工程板块取得不俗增速,基建与房建(含中国建筑)板块表现稳健新利体育。分企业性质来看,央企经营稳健,国企出现业绩回暖,归母净利润增速达10.8%,民营企业盈利继续承压。

  2023年是“一带一路”建设十周年,在中亚峰会、“一带一路”峰会等外交活动背景下,境外工程成行业重要增量来源,2023年我国对外工程营收和新签合同额增速达9%和10%。中国交建、中国中冶、中国化学新签超40%,且趋势延续至2024年一季度。在“新国九条”等政策文件和市值管理考核要求下,公司更加重视盈利质量和股东回报提升,将推动低估值公司实现价值回升。

  重申看多建筑板块,看好顺周期标的与央国企长期表现。从2023年报与2024年一季报情况来看,建筑央企业绩保持平稳,新利体育新能源建设与境外工程保持高增。2023年二季度以来宏观需求转弱、地方财政支出压力增大对行业造成一定负面影响,全行业经营呈现“两头翘、中间低”的U型曲线%,新利体育形成有效支撑,制造业投资和出口情况近期持续走强,我们看好在二三季度高基数效应消退后行业的整体表现。

  1、施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大,新利体育有可能出现延误进而影响收入确认;海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。

  2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在:1)当前土地市场低迷,地方政府土地出让收入较大幅度下滑,对基建资金来源造成不利影响;2)房地产市场持续低迷,商品房销售、开工较大幅度下滑,影响了房建企业的新增订单,而竣工面积下行,影响了装饰装修企业的订单,相关建筑子板块企业业务发展受不利影响;3)房地产企业的暴雷,对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。

  3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域,但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力,可能存在拓展失败的风险。

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